1.Merkatuaren ikuspegi orokorra: maiatzaren 26an, USD-ren truke-tasa RMBren aurkako 6.40 marka biribilaren azpitik jaitsi zen, transakzio baxuena 6.3871 izanik.RMB-ren balioespenak USDaren aurrean goia jo zuen Txina eta AEBen arteko merkataritza-gatazkatik 2018ko maiatzaren hasieran.
2. Oinarrizko arrazoiak: apiriletik aurrera RMB balioespen-bidean berriro sartzeko arrazoi nagusiak honako alderdi hauetatik datoz, zeinak espiral eta pixkanakako transmisio-erlazio logikoa erakusten duten:
(1) RMB indartsuago baten oinarriak ez dira funtsean aldatu: inbertsio-sarrerak eta AEBetako dolarraren gordailuen gorakada Sino-atzerriko interes-tasen diferentzialak eta finantza-irekikuntzak eragindakoa, esportazioen ordezkapen-efektuak eragindako gehiegizko superabita eta pasivazio nabarmena. Sino-AEBetako gatazkak;
(2) Kanpoko dolarrak ahultzen jarraitzen du: apirilaren hasieratik, dolarraren indizea % 3,8 jaitsi da 93,23tik 89,70ra, aurre-erreflazioaren eta epe luzeko interes-tasaren gaiaren hoztearen ondorioz.Egungo parekotasun zentralaren mekanismoaren arabera, RMBk % 2,7 inguru balioetsi du AEBetako dolarraren aurrean.
(3) Barneko dibisen likidazio eta salmentaren eskaintza eta eskaria orekatua izan ohi da: apirilean dibisen likidazio eta salmentaren superabita 2.200 milioi dolarra murriztu zen, eta kontratatutako deribatuen superabita ere nabarmen murriztu zen aurrekoarekin alderatuta. aldia.Merkatua dibidenduen eta dibisen erosketaren denboraldian sartzen den heinean, eskaintza eta eskaera orokorra orekatu ohi da, RMB truke-tasa AEBetako dolarraren prezioarekiko eta merkatuaren itxaropen marjinalarekiko sentikorrago bihurtuz.
(4) USD, RMB eta USD indizearen arteko korrelazioa nabarmen handitu da, baina hegazkortasuna nabarmen murriztu da: USD eta USD indizearen arteko korrelazio positiboa 0,96 da apiriletik maiatzera, urtarrileko 0,27 baino nabarmen handiagoa.Bien bitartean, urtarrilean lurreko RMB truke-tasaren hegazkortasuna % 4,28 ingurukoa da (30 eguneko berdinketa), eta % 2,67 baino ez da apirilaren 1az geroztik. Fenomeno honek erakusten du merkatuak pasiboki jarraitzen duela AEBetako dolarraren forma, eta bezeroaren plakaren itxaropena pixkanaka egonkor bihurtzen ari da, dibisen likidazio handia, dibisen erosketa baxua, merkatuaren hegazkortasuna murrizteko;
(5) Testuinguru honetan, AEBetako dolarrak 90 apurtu zuen astean % 0,7ko azken jaitsiera, etxeko atzerriko dibisen gordailuak bilioi bat yuan hautsi zituen, iparraldeko kapitala hamarnaka milioi yuan handitu zen eta RMBren balioespenaren itxaropena berriro agertu zen. .Merkatu nahiko orekatu batean, RMB azkar igo zen 6.4tik gora.
3. Hurrengo fasea: dolarraren errebote garrantzitsua gertatu arte, egungo balioespen prozesuak jarraituko duela uste dugu.Bezeroen itxaropenak argi ez daudenean eta haien emozioak eta konpainiaren kontabilitate irabaziak eta galerak nagusi direnean, aurtengo urtarrilean trukearen likidazio desordenatuaren eta balioespen desordenatuaren antzeko joera aurkeztu ohi dute.Gaur egun, ez dago RMBren merkatu independente agerikorik, eta AEBetako dolarraren etengabeko presioaren ondorioz, estimuaren itxaropena argiagoa da.
Bidalketa ordua: 27-05-21